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金融保险产品加速规范化券商风险无需过度担源泉

2021-02-22

北美职业冰球联赛11 NHL 11 (PS3, X360)金融:保险产品加速规范化 券商风险无需过度担忧 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

大盘表现本周沪深 00指数报 510.98,较上周末-2.71%,上证综指报2847.42,较上周末-1.47%,中证综合债(净价)指数报96.80,较上周末+0.27%。

板块及个股表现本周申万非银板块-1. 1%,券商+1.84%,保险-4.14%,多元金融-0.17%,非银板块跑赢上证综指和沪深 00指数。

本周非银板块涨幅排名前三的个股为中信建投(+1 .98%)、南京证券(+12.09%)、海德股份(+10.52%);跌幅排名前三的个股为宝德股份(-26.07%)、普路通(-6.56%)、中国太保(-6.54%)。

中信建投观点本周保险板块跑输沪深 00,跑输非银板块。保监会下达19号文,对保险行业的产品条款设计,产品设计,产品费率厘定,产品精算假设及产品申报使用管理等方面做出了严格规范,切实规范年金产品长险短做,重疾险将甲状腺恶性肿瘤做单独处理等问题,推进保险行业加速回归保障,行业运作更加规范化。本周十年期国债收益率继续下行,收于 .49%,长端国债收益率中枢自年初逐步下滑,考虑年初为资产重配的高峰期,且一季度长端收益率处于相对高位,我们认为保险投资收益率达到精算假设的概率仍大。

进入下半年,保险新单保费将迎来基数的大幅减小,单月新单保费增速及新业务价值增速降幅将进一步缩窄。上市险企新业务价值在内含价值中的占比已经进入高位,中国平安占比高达24%,中国太保占比高达15%,因此新业务价值增速承压无碍内含价值维持20%以上的高增长。目前保险板块估值仅为0..06倍P/EV,中国太保估值低于可比年的最低估值,保险个股估值低于1倍P/EV的具有绝对配置价值,高成长龙头险企享受合理溢价,推荐关注中国太平、中国太保。财产险板块方面,中国财险非车险维持高增长,主要的增长板块为险、农险、意外险、信用保证保险等,财险公司相对寿险公司权益类资产占比较低,投资收益率相对受大盘下跌的影响更小。推荐关注:中国财险,中国人民保险集团。

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